中科创想智慧
创想智慧城市网 > 智慧城市和园区 > 智慧城市 > 海通证券:捷成股份期待智慧城市业务落地

海通证券:捷成股份期待智慧城市业务落地

来源:创想智慧作者:刘翠莲 点击: 次 2013-07-26 22:56
      海通证券近日发布捷成股份的研究报告称,公司于7月26日公布2013年半年报:2013H1,公司实现营业收入约3.2亿元,同比增5.9%;实现营业利润约5801万元,同比降2.9%;归属于上市公司股东净利润为5881万元,同比增8.0%,全面摊薄EPS为0.26元。从Q2单季看,营收同比增6.7%;净利同比降4.8%;EPS为0.14元。
 
      公司于2月1日公告成立子公司捷成四川,拓展智慧城市业务,我们判断2013H1智慧城市业务尚未对公司业绩有明显贡献,而H2智慧城市业务落地的概率较大。
 
      从2013年全年来看,预计广电行业景气度将与2012基本持平,而央视招投标恢复及公司行业地位的上升将保障广电业务收入实现较快增长,同时,对冠华荣信的收购完成也将给营收增长带来积极影响,公司完成全年收入增长30%的经营目标应为大概率事件。
 
      毛利率和期间费用分析:毛利率同比显著提升,销管费用率受激励费用影响增幅较大。公司本期综合毛利率约为53.3%,同比提升约8.4个百分点,毛利率提升主要是由于音视频解决方案业务(收入占比82.4%)毛利率提升约3.5个百分点,而毛利率较低的设备销售与集成业务收入占比进一步下降至6.5%。预计随着业务结构的调整,全年综合毛利率将较2012出现小幅提升。
 
      销售费用同比增66.7%,管理费用增29.8%,两项费用合计增35.7%,显著快于营收增速,销管费用率合计增加约7.2个百分点。费用率上升的主要原因是股权激励费用影响和公司人力成本有所上升,若扣除激励成本1250万,则销管费用同比增长不到20%。
 
      应收账款增速较快,经营性现金流有所减少,但整体看财务风险仍较小。截止6月底,公司应收账款余额约为3.6亿元,较2012年底增加约89.3%,较Q1末增加约35.7%,仍处于合理范围之内但增幅较大。公司上半年经营性现金流约为-7862万元,同比减少约1316万元。截止6月底,公司货币现金余额为4.4亿,整体来看财务风险仍较小。
 
      预测公司2013~2015年EPS分别为0.88元、1.20元和1.71元,未来三年年均复合增长率约为38.1%。考虑到公司今后几年业绩增速较高且发展潜力较大,维持“增持”投资评级,6个月目标价为35.20元,对应约40倍的2013年市盈率。公司未来股价的催化剂可能会来自业绩增速恢复和智慧城市业务落地。
 
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
  • >>相关文章
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
中科创想智慧
项目申报 咨询服务 系统集成 智慧城市规划 园区代理招商 研究报告
创想智慧城市QQ群:  物联网产业咨询259657793
2011-2013 CopyRight © 创想智慧城市网